Kevin Warsh painotti inflaation torjuntaa Jackson Holessa

Yhdysvaltain keskuspankin Fedin pääjohtaja Kevin Warsh nosti inflaation torjunnan puheensa keskiöön ensimmäisessä Jackson Hole -esiintymisessään pääjohtajana. Hän piti kiinni kahden prosentin inflaatiotavoitteesta ja arvioi, että keskuspankin huomion on nyt oltava hinnoissa. Warsh ei kertonut korkojen seuraavasta suunnasta, mutta hänen viestinsä jätti koronnoston mahdollisuuden avoimeksi.

Inflaatio pysyy tavoitteen yläpuolella

Fedin seuraama PCE-hintaindeksi nousi heinäkuussa 3,7 prosenttia vuodentakaisesta, yhtä paljon kuin kesäkuussa. Pohjainflaatio oli 3,3 prosenttia jo toisena kuukautena peräkkäin. Luvut ovat selvästi keskuspankin kahden prosentin tavoitetta korkeampia, eikä Warsh pitänyt kesän parempia inflaatiotietoja vielä riittävänä näyttönä tilanteen pysyvästä kohentumisesta.

Warshin mukaan Fedin on saatava varmuus siitä, että taustainflaatio etenee selvästi ja riittävän nopeasti kohti tavoitetta. Muussa tapauksessa keskuspankilla on hänen mukaansa edelleen tehtävää. Hän katsoi myös vastuun jo 65 kuukautta yhtäjaksoisesti koholla olleesta inflaatiosta kuuluvan suoraan keskuspankille. Warsh kuvasi hintavakauden palauttamista Fedin mandaatiksi ja sille uskotuksi tehtäväksi.

Korkopäätöksissä näkyy erimielisyys

Fedin ohjauskorko on 3,50–3,75 prosenttia. Heinäkuun kokouksessa korko jätettiin ennalleen, mutta kolme äänivaltaista jäsentä kannatti 0,25 prosenttiyksikön korotusta. Kokouspöytäkirjan mukaan moni jäsen piti koronnostoa todennäköisesti välttämättömänä, ellei inflaatio hidastu. Keskuspankin sisäistä erimielisyyttä kuvattiin suuremmaksi kuin vuosiin.

Warsh sanoi työmarkkinoiden olevan täystyöllisyydessä ja rahoitusolojen olevan sellaiset, etteivät ne rajoita taloutta. Näiden arvioiden perusteella hän suuntasi päähuomion hintavakauteen. Warsh aloitti pääjohtajana toukokuussa, ja perjantainen esiintyminen oli hänen ensimmäinen Jackson Hole -puheensa tässä tehtävässä. Hän on tietoisesti vähentänyt keskuspankin ennakoivaa viestintää, jotta markkinat tulkitsisivat talouden signaaleja aiempaa itsenäisemmin.

Jackson Holessa Warsh ei määritellyt ehtoja, joilla korkoa nostettaisiin, eikä luvannut tiettyä päätöstä. Puhe ei siten ollut suora ilmoitus koronnostosta. Sen sävy yhdessä tuoreiden inflaatiolukujen ja heinäkuun äänestystuloksen kanssa osoitti kuitenkin, että rahapolitiikan kiristäminen säilyy Fedin vaihtoehtona, jos hintapaine ei hellitä.