Nesteen alkuvuoden tulos vahvistui rajusti – osa kasvusta jää väliaikaiseksi

Neste teki tammi–maaliskuussa poikkeuksellisen vahvan tuloksen, kun sen vertailukelpoinen käyttökate nousi 861 miljoonaan euroon vuotta aiemmasta 210 miljoonasta eurosta. OP:n analyytikko Matti Kaurolan mukaan tulos ylitti markkinoiden konsensusennusteet uusiutuvissa tuotteissa, öljytuotteissa ja öljyn vähittäismyynnissä. Osa kasvusta perustui kuitenkin poikkeukselliseen markkinatilanteeseen, joten koko tulosparannusta ei voi pitää pysyvänä.

Uusiutuvien polttoaineiden marginaali kohosi

Tulosta paransivat erityisesti uusiutuvat polttoaineet, joista Neste sai aiempaa paremman hinnan. Niiden vertailukelpoinen myyntimarginaali nousi 856 dollariin tonnilta, kun vuotta aikaisemmin vastaava marginaali oli 310 dollaria tonnilta.

Polttoaineiden maailmanmarkkinahintoja ovat nostaneet Iranin sodan seuraukset ja Hormuzinsalmen liikenteen voimakas supistuminen. Salmen kautta on kulkenut noin viidesosa maailman öljystä ja maakaasusta. Ennen sodan alkamista sen ohitti kuukausittain noin 3 000 alusta, mutta sulkeutumisen jälkeen salmen läpi on päässyt vain joitakin aluksia.

Kuljetusten tyrehtyminen Persianlahdella on vaikuttanut polttoaineiden hintoihin myös Suomessa. Samalla muuttunut hintataso on parantanut Nesteen eri liiketoimintojen kannattavuutta.

Vähittäismyynti sai kertaluontoisen varastohyödyn

Nesteen öljyn vähittäismyynnin vertailukelpoinen käyttökate nousi 48 miljoonaan euroon vuotta aiemmasta 17 miljoonasta eurosta. Toimitusjohtaja Heikki Malisen mukaan yhtiö oli hankkinut varastoihinsa raaka-ainetta jo ennen hintojen nousua. Varastossa olleen raakaöljyn hankintahinta jäi siten sitä markkinahintaa alemmaksi, jolla tuotteita myöhemmin myytiin.

Kaurola arvioi tämän katehyödyn jäävän kertaluontoiseksi. Raakaöljyn uusien hankintojen kallistuminen nostaa vähitellen varaston keskimääräistä hintaa, jolloin hankinta- ja myyntihinnan välinen poikkeuksellisen suuri ero kuroutuu umpeen.

Sääntely vahvistaa uusiutuvien kysyntänäkymiä

Nesteen tulokseen ja pidemmän aikavälin näkymiin vaikuttavat myös uusiutuvien polttoaineiden jakeluvelvoitteet Euroopassa ja Yhdysvalloissa. Malisen mukaan Saksan sääntely on uusiutuvalle dieselille myönteistä. Yhdysvalloissa tehdyt päätökset puolestaan tukevat uusiutuvien polttoaineiden kysynnän kasvua.

Malinen arvioi ennätyksellisen suurten velvoitteiden antavan biopolttoaineteollisuudelle vahvan kysyntäsignaalin. Vaikka öljyn vähittäismyynnin varastohyöty poistuu, uusiutuvien tuotteiden parantunut marginaali ja sääntelyn vahvistama kysyntä voivat tukea Nesteen liiketoimintaa lähivuosina.