Cerebrasin osake putosi tuloksen jälkeen, toimitusjohtaja torjuu marginaalihuolen

Tekoälysiruyhtiö Cerebrasin osake laski keskiviikkoaamuna yli 15 prosenttia sen jälkeen, kun yhtiö julkaisi ensimmäisen neljännesvuosituloksensa listautumisensa jälkeen. Vaikka liikevaihto lähes kaksinkertaistui 193 miljoonaan dollariin ja ylitti markkinaodotukset, sijoittajien huomio kohdistui ennusteeseen, jonka mukaan ydinliiketoiminnan bruttomarginaali painuisi kuluvalla neljänneksellä selvästi aiempaa alemmaksi.

Marginaaliennuste säikäytti markkinat

Cerebras arvioi ydinliiketoimintansa bruttomarginaalin olevan kuluvalla neljänneksellä 36-38 prosenttia. Edellisellä, yhtiön tilikauden ensimmäisellä neljänneksellä marginaali oli 47 prosenttia, joten ennuste merkitsisi huomattavaa peräkkäistä heikkenemistä.

Kurssipaineeseen vaikutti lähdetietojen mukaan myös listautumisen jälkeinen myyntiaalto. Vaiheittainen lukitusajan päättyminen voi keskittää myyntiä tiettyihin ajankohtiin, ja lähteessä mainittiin 24. kesäkuuta yhtenä tällaisena päivänä. Kirjoitushetkellä Cerebrasin osake oli lähes 40 prosenttia alempana kuin kuluvan vuoden huipputaso.

Johto sanoo pullonkaulan olevan väliaikainen

Cerebrasin toinen perustaja ja toimitusjohtaja Andrew Feldman torjui CNBC:n haastattelussa tulkinnan, jonka mukaan marginaalipaine kertoisi tuotteiden hinnoitteluvoiman tai kysynnän heikkenemisestä. Hänen mukaansa päivitettyä marginaalinäkymää on ymmärretty väärin, ja taustalla on väliaikainen infrastruktuurin pullonkaula.

Feldmanin mukaan kysyntä on kasvanut niin nopeasti, että Cerebras vuokraa väliaikaisesti takaisin korkean suorituskyvyn järjestelmiä suurimmilta asiakkailtaan samalla, kun uutta datakeskuskapasiteettia rakennetaan. Hän kuvasi tilannetta CNBC:lle toteamalla, että kaikki haluavat lisää tokeneita.

Tilauskanta tukee johdon viestiä

Yhtiön pidemmän aikavälin näkymissä on lähdetietojen mukaan myös myönteisiä kohtia. Koko vuoden ydinliiketoiminnan bruttomarginaaliodotuksia on nostettu 10 prosenttiyksiköllä, ja tilauskannan kerrotaan ylittävän 24 miljardia dollaria. Lähteissä mainittiin lisäksi suuria järjestelyjä, kuten OpenAI-jälleenmyyntisopimus 750 megawatin kapasiteetista sekä yhteistyö AWS:n kanssa.

Sijoittajien kannalta ratkaisevaa on nyt, osoittautuuko marginaalipaine johdon kuvaamalla tavalla väliaikaiseksi kapasiteettikysymykseksi vai merkiksi rakenteellisemmasta muutoksesta hinnoitteluvoimassa tai tuotemiksissä. Lähteissä keskeiseksi riskiksi nostettiin se, että myyntipaine jatkuisi odotettua pidempään tai marginaalien heikkeneminen osoittautuisi pysyvämmäksi kuin johto arvioi.