Yhdysvaltain talous on kestänyt iskuja odotettua paremmin

Yhdysvaltain talous on jatkanut vakaata kasvuaan, vaikka monet muut kehittyneet taloudet ovat horjuneet samojen maailmanlaajuisten iskujen keskellä. Laajat tullit, työmarkkinoita muuttaneet karkotukset ja Lähi-idän konfliktien nostamat öljyn hinnat ovat lisänneet painetta, mutta odotettua yhdistelmää heikosta kasvusta ja sitkeästi kiihtyvistä hinnoista ei ole nähty.

Teollisuuden kontrasti kertoo laajemmasta muutoksesta

Euroopan ja Yhdysvaltojen välistä eroa kuvaa osuvasti kahden saksalaisen autonvalmistajan tilanne. Dresdenissä Itä-Saksassa Volkswagenin niin sanotun läpinäkyvän tehtaan autotuotanto päättyi viime vuoden lopulla. Tehdas rakennettiin aikanaan esittelemään eurooppalaisen teollisuuden vahvuutta.

Samaan aikaan Etelä-Carolinan Spartanburgissa BMW pyörittää maailman suurinta tehdastaan. Vertailu ei yksin selitä Yhdysvaltain talouden sitkeyttä, mutta se havainnollistaa, miksi taloustieteilijät ovat pohtineet maan poikkeuksellista suorituskykyä. Yhdysvallat on kohdannut samoja kaupan, energian ja työvoiman häiriöitä kuin muutkin, mutta sen yritykset ja tuotantorakenne ovat sopeutuneet niihin odotettua paremmin.

RSM:n pääekonomisti Joe Brusuelas arvioi, että kauppasota on paradoksaalisesti osoittanut Yhdysvaltain talouden pohjavireen vahvuuden. Hänen mukaansa Trumpin hallinnon kauppa- ja maahanmuuttopolitiikan aiheuttamat itse aiheutetut iskut ovat samalla paljastaneet talouden dynaamisuuden. Kun ulkomaisiin komponentteihin kohdistui äkillinen kustannuspaine, yhdysvaltalaisyritykset eivät hänen arvionsa mukaan tyytyneet pienempiin katteisiin, vaan lisäsivät investointeja.

Investoinnit ja energia pehmentävät iskuja

Brusuelasin mukaan pääomainvestoinnit ovat nyt 13,9 prosenttia Yhdysvaltain bruttokansantuotteesta. Hänen mukaansa niiden pitäisi hidastua, kun talous sulattaa samanaikaisia kysyntä- ja tarjontahäiriöitä, mutta niin ei ole tapahtunut.

Yksi keskeinen selitys on tuottavuuden nousu, joka on lievittänyt paineita. Yhdysvaltain talous on jatkanut kasvuaan noin kahden prosentin vuosivauhdilla. Myös energiamarkkinoiden muutos on merkittävä. Lähi-idän sota on nostanut öljyn hintaa, mikä olisi aiemmin ollut suuri riski Yhdysvaltain kasvulle. Liuske-energian nousu on kuitenkin muuttanut maan asemaa: Yhdysvalloista on kahdessa vuosikymmenessä tullut yksi maailman suurimmista öljyn ja kaasun tuottajista, ja yritykset ovat samalla vähentäneet riippuvuuttaan öljystä.