SpaceX:n mahdollinen jättilistautuminen nostaa yksityisten markkinoiden riskit esiin

Elon Muskin SpaceX:n odotettu pörssilistautuminen nostaa esiin, kuinka suureksi yksityisillä markkinoilla kasvaneet teknologiayhtiöt ovat paisuneet ennen tavallisten sijoittajien ulottuville tulemista. Samaan aikaan myös tekoäly-yhtiöt OpenAI ja Anthropic suunnittelevat listautumista, ja niiden sekä SpaceX:n yhteenlasketun arvon arvioidaan liikkuvan noin neljän biljoonan dollarin tasolla.

Yksityiset markkinat kasvattivat jättiyhtiöitä

SpaceX, OpenAI ja Anthropic ovat esimerkkejä yhtiöistä, joiden merkittävä arvonnousu on tapahtunut pörssin ulkopuolella. Työeläkevakuutusyhtiö Varman varatoimitusjohtaja Markus Aho arvioi, että listaamattomat markkinat ovat nykyisin pystyneet rahoittamaan yhtiöiden kasvua aiempaa pidemmälle.

Ahon mukaan kasvun rajat eivät tule vastaan samassa vaiheessa kuin ennen. Käytännössä tämä tarkoittaa, että yritykset voivat kasvaa erittäin suuriksi ennen kuin ne avaavat omistustaan laajemmalle sijoittajajoukolle. Kun listautuminen lopulta tapahtuu, pörssiin voi tulla valmiiksi valtavia yhtiöitä, joiden arvostus on jo ehtinyt nousta korkealle.

Tulevat listautumiset eivät Ahon mukaan välttämättä kerro siitä, että yhtiöiden kasvu olisi ohi. Hänen mukaansa on luonnollista, että yritykset siirtyvät jossain vaiheessa listatuiksi yhtiöiksi.

SpaceX hakee suurta arvostusta

SpaceX:n listautumista odotetaan lähiaikoina. Yhtiötä kuvataan usein avaruusyhtiöksi, mutta Muskin yrityskokonaisuus on laajentunut myös tekoälyyn ja sosiaaliseen mediaan liittyvien järjestelyjen kautta. Musk on yhdistänyt kokonaisuuteen tekoäly-yhtiö xAI:n, johon on aiemmin liitetty myös X, entinen Twitter.

Lähdeaineiston mukaan xAI on lisäksi ilmoittanut ostavansa koodaustyökaluja kehittävän Cursorin 60 miljardilla dollarilla. Kauppojen kerrotaan kuitenkin toteutuvan vasta SpaceX:n listautumisen jälkeen, jos ne lopulta toteutuvat.

Yritysjärjestelyt ovat muuttaneet SpaceX:n taloudellista kuvaa. Vielä pari vuotta sitten lähes 800 miljoonaa dollaria voittoa tehneen yhtiön kerrotaan kääntyneen raskaasti tappiolliseksi. Reutersin mukaan Muskin yritysrypäs teki viime vuonna yhteensä 4,94 miljardia dollaria tappiota.

Listautumisella Muskin kokonaisuuden kerrotaan tavoittelevan jopa 75 miljardin dollarin rahoitusta markkinoilta. Jos suunnitelmat toteutuvat, SpaceX:n markkina-arvo voisi asettua noin 1,75–2 biljoonan dollarin välille. Sijoittajien kannalta asetelma korostaa sitä, että pörssiin ei ole tulossa varhainen kasvuyhtiö vaan jo valmiiksi erittäin korkealle hinnoiteltu ja monimutkaiseksi kasvanut yrityskokonaisuus.