S&P muutti Suomen luottoluokituksen näkymät negatiivisiksi

Luottoluokittaja S&P Global Ratings on muuttanut Suomen luottoluokituksen näkymät negatiivisiksi ja arvioi, että julkisen velan suhde bruttokansantuotteeseen saattaa jatkaa kasvuaan myös tulevina vuosina. S&P:n mukaan päätöksen taustalla ovat ennen kaikkea julkiseen talouteen kohdistuvat rakenteelliset paineet, joita aiheuttavat matala talouskasvu, väestön ikääntyminen sekä nousussa olevat puolustus- ja korkomenot.

Luottoluokittajan arvion mukaan Suomen julkisen talouden menopaineet ovat niin suuret, että ne ovat heikentäneet hallituksen sopeutustoimien vaikutusta. S&P näkee riskinä, että julkinen velka jatkaa nousuaan vuosina 2026–2029. Päätös ei tämän aineiston perusteella tarkoita varsinaista luottoluokituksen laskua, mutta negatiiviset näkymät viestivät siitä, että luottoluokittaja pitää Suomen julkisen talouden kehitystä aiempaa huolestuttavampana.

Heikko kasvu ja menojen nousu painavat arviota

S&P perustelee näkymien heikentämistä useilla yhtä aikaa vaikuttavilla tekijöillä. Yksi niistä on matala talouskasvu, joka vaikeuttaa julkisen talouden vahvistamista. Kun talous kasvaa hitaasti, verotulot eivät välttämättä kehity riittävästi samaan aikaan, kun menot kasvavat.

Toinen keskeinen tekijä on väestön ikääntyminen, joka lisää julkisia menoja pitkällä aikavälillä. Lisäksi luottoluokittaja nostaa esiin puolustusmenojen ja korkomenojen nousun. Näiden yhteisvaikutus kasvattaa painetta valtiontaloudelle aikana, jolloin velkaantumisen hillitseminen olisi muutenkin vaikeaa.

Velkasuhteen arvioidaan voivan jatkaa nousuaan

S&P:n mukaan keskeinen riski on se, että julkinen velka jatkaa kasvuaan vuosina 2026–2029. Tämä tarkoittaa käytännössä sitä, että velan suhde bruttokansantuotteeseen ei luottoluokittajan arvion mukaan vakautuisi lähivuosina, vaan voisi nousta edelleen.

Arviossa korostuu se, että pelkät sopeutustoimet eivät välttämättä riitä, jos talouskasvu pysyy vaimeana ja menopuolen paineet jatkuvat voimakkaina. Näin ollen luottoluokittajan viesti ei kohdistu vain yhteen budjettivuoteen, vaan pidempään kehityskulkuun, jossa useat tekijät heikentävät julkisen talouden liikkumavaraa samanaikaisesti.

Negatiiviset näkymät ovat varoitussignaali

Negatiiviset näkymät ovat käytännössä varoitus siitä, että luottoluokitukseen voi kohdistua tulevaisuudessa laskupaineita, jos julkisen talouden kehitys ei parane odotetusti. Tämän aineiston perusteella S&P ei kuitenkaan esitä, että luottoluokitus olisi jo nyt laskettu.

Päätös on silti Suomelle merkittävä viesti kansainvälisiltä rahoitusmarkkinoilta. Se kertoo, että luottoluokittaja seuraa tarkasti, kykeneekö Suomi hillitsemään velkaantumista tilanteessa, jossa talouskasvu on vaatimatonta ja julkisen talouden menopaineet pysyvät korkeina.